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中航证券-国防军工行业:军工金属新材料2021Q3总结暨板块观点更

2022-01-25 21:01   来源:未知   作者:admin

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  西部超导和宝钛股份Q3归母净利润实现环比正增长:我们选取西部超导、抚顺特钢、钢研高纳、宝钛股份等六家主要高温合金及钛合金上市企业,从营业收入来看,得益于产品产销量增加,2021Q3西部超导、钢研高纳和宝钛股份营收增速(皆为50%左右)较半年报有所扩张,其中宝钛股份单季度营收增速最高达52.5%,另外三家企业略有收敛。

  从归母净利润来看,除图南股份外,其余企业净利润同比增速均超过营收增速,Q3表现较好的为宝钛股份(+94.3%)和钢研高纳(+87.3%),但各公司Q3同比增速较半年报皆有所下降;剔除基数影响,从单季度归母净利润环比角度来看,Q3仅西部超导(+21.4%)和宝钛股份(+6.3%)实现了环比正增长。(慧博投研资讯)结果显示,与2021半年报整体军工金属新材料板块业绩表现亮眼不同,三季度相关公司业绩出现了一定程度的分化。风险提示

  原材料价格抬升风险:随着宏观经济复苏,将带动镍、海绵钛、废钢等相关原材料价格上涨,而高端金属材料军用产品同规格、同型号价格基本是锁死的,因此原材料价格上涨将一定程度侵蚀利润;

  募投项目不及预期:目前多数相关上市企业都在积极募投项目提升产能规模,需留意项目推进不及预期风险;

  下游需求增长及国产替代进程不及预期:军用航空市场对高端金属材料均有明显需求贡献增量,因此军费投入持续性和政策对国产材料支持力度尤为重要;

  市场风险偏好下行风险:军工新材料作为高风险偏好板块,高估值导致股价容易受到市场波动影响。

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